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高盛交易员认为：“快钱”资金即将转为股票买家

Thu, 09 Apr 2026 18:43:45 +0800

高盛集团（Goldman Sachs Group）交易部门表示，在近期市场大跌中将股票持仓砍至多年低位后，系统性投资者即将重新转向买入股票。

这家投行在周一给客户的报告中称，所谓“快钱”资金（包括商品交易顾问CTA、波动率目标策略等）过去一个月在市场暴跌期间，总计抛售了约2400亿美元全球股票。

而这股抛售潮目前已接近枯竭：该行交易员估算，这类资金未来一个月可能成为净买家，规模约550亿美元，其中美股约占200亿美元。

高盛预计这一转向将是渐进式的，未来一周仅会买入约50亿美元，短期影响可能有限。

“机械性买盘正在改善，但更多是月中的支撑力量，而非立刻的缓冲垫。”高盛董事总经理李·科普史密斯（Lee Coppersmith）写道。

这一转变可能标志着本轮市场抛售已出现拐点。受伊朗战争推高油价影响，标普500指数较历史高点最多下跌9%。近期股市已显现初步反弹迹象，但冲突走向仍高度不确定。

短期反弹力度将决定这些基金的加仓激进程度。

高盛模型测算：

- 若标普500未来一个月上涨约8%，系统性基金可能将全球买入规模推高至2200亿美元，其中一半以上集中在美国市场；

- 反之，若再下跌约10%，将触发额外1100亿美元抛售。

关键技术位或预示市场方向。高盛分析师保罗·莱泽罗维奇（Paul Leyzerovich）指出，标普500在6720–6740点区间是重要的重新入场区域，一旦站上，短期和中期趋势信号将转回正面，可能加速趋势跟踪资金流入。该指数近期约在6600点附近。

SpaceX据称正考虑与特斯拉或人工智能公司xAI合并

Mon, 02 Feb 2026 21:13:29 +0800

据知情人士透露，SpaceX正在探讨与特斯拉的潜在合并，同时也在评估与人工智能公司xAI的替代合并方案，这表明亿万富翁埃隆·马斯克正权衡如何整合其商业帝国。

这些知情人士表示，SpaceX已讨论与特斯拉合并的可行性，这一想法正受到部分投资者推动，由于信息尚未公开，他们要求匿名。此外，部分知情人士透露，在SpaceX推进首次公开募股（IPO）前，公司也在探索与xAI的合并路径。

一些知情人士称，此类交易可能吸引基础设施基金和中东主权投资者的浓厚兴趣，且可能需要大规模融资支持。目前尚未做出最终决定，细节仍可能调整，相关公司也可能选择保持独立；马斯克及SpaceX、xAI、特斯拉的代表均未立即回应置评请求。

*业务协同逻辑清晰*

马斯克为SpaceX规划的宏大愿景中，包含将数据中心送入太空为人工智能提供复杂计算服务的内容，而不同合并方案均能为该愿景提供助力。若SpaceX能攻克相关工程难题，其在轨数据中心将为xAI提供强大算力支持。

特斯拉制造储能系统的能力，有助于SpaceX在太空中利用太阳能运行数据中心；马斯克还曾提及，计划用SpaceX的星舰火箭将特斯拉的擎天柱机器人送往月球和火星。

*市场反应与交易准备*

周四盘后交易中，特斯拉股价一度大涨4.5%；常规交易时段该股下跌3.5%，市值约为1.56万亿美元。彭博社此前报道，SpaceX的IPO目标估值约1.5万亿美元。

内华达州商业注册平台显示，1月21日该州注册了两家名称含“合并子公司”的法律实体，SpaceX首席财务官布雷特·约翰逊均担任高管。

路透社此前报道了SpaceX与xAI的潜在合并，称xAI股份可能兑换为SpaceX股票，部分xAI高管可选择接受现金而非SpaceX股票作为合并对价。

*超级IPO倒计时*

知情人士透露，SpaceX正考虑于6月马斯克生日前后上市，可能募资高达500亿美元，有望成为史上最大规模IPO；美国银行、高盛、摩根大通、摩根士丹利预计将担任主承销商。

彭博社周三报道，新兴券商Robinhood Markets Inc.正争取在SpaceX这宗重磅IPO中扮演关键角色。

SpaceX首席财务官约翰逊12月对员工表示，潜在IPO将助力“疯狂的发射频率”，推动星舰火箭研发及月球基地建设。

据金宝公司称人们在家做饭的水平达到了疫情开始以来的最高水平

Thu, 11 Dec 2025 15:21:18 +0800

金宝公司（Campbell &39;s）发现，顾客自己做饭的比例达到了五年来的最高水平，这是人们在经济担忧之际勒紧钱包的最新迹象。

金宝公司首席执行官米克·比克休曾（Mick Beekhuizen）周一表示：“自2020年初以来，消费者在家做饭的水平达到了最高水平。”他补充说，膳食和饮料类别的所有收入阶层的消费都有所增加。

比克休曾将今天与美国人面临全球疫情大流行的早期阶段进行了比较。这是一个经济普遍不确定的时期，因为新冠疫情影响了日常生活的方方面面，并导致了支出和就业趋势的大规模动荡。

佩珀里奇农场（Pepperidge Farm）和V-8制造商看到的趋势正值华尔街和经济学家想知道美国总统唐纳德·特朗普的关税政策引发了对经济衰退的担忧并打击了消费者信心之后，美国经济的下一步是什么。

在家吃饭的增多可能意味着人们外出就餐的减少，这表明美国人正在勒紧裤腰带。这对国内生产总值（GDP）来说可能是个坏消息，因为GDP的三分之二依赖于消费者支出。经济衰退通常被定义为GDP连续两个季度萎缩。

这也凸显了普通美国人对美国经济前景的悲观看法。密歇根大学（University of Michigan）的消费者信心指数上月跌至有记录以来的最低水平之一。

在金宝公司发表上述言论之前，这家浓缩汤品生产商第三财季的业绩超出了华尔街的预期。除去一次性项目，Goldfish和Rao的母公司每股收益为0.73美元，营收为24.8亿美元，而FactSet调查的分析师预期分别为0.65美元和24.3亿美元。

周一该股上涨0.6%。尽管如此，该股在2025年已经下跌了18%以上。

随着中美关税降级交易员削减了澳大利亚央行的降息押注

Thu, 04 Dec 2025 14:50:39 +0800

由于美国和中国同意暂时降低彼此产品的关税，交易员们正收回对澳大利亚激进货币宽松政策的押注。

货币市场价格目前暗示，澳大利亚央行今年只会降息三次，包括下周二的一次。就在四周前，当美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）对中国征收的巨额关税威胁要让世界经济陷入混乱时，市场预计澳大利亚央行至少会降息五次，第六次降息的可能性很大。

这将使现金利率从现在的4.1%降至3%以下，尽管特朗普对澳大利亚征收了最低10%的“对等”关税。交易员预计，如果中国对澳大利亚产品的需求大幅下降，或者出现全球经济衰退，澳大利亚央行将被迫削减借贷成本。

中国是澳大利亚最大的商品出口贸易伙伴，两国贸易额在2024年占澳大利亚名义国内生产总值（GDP）的6.6%，其中铁矿石占澳大利亚对中国出口商品总额的近60%。

在华盛顿和北京宣布同意为关税谈判提供90天的窗口期后，货币市场隔夜减少了对澳大利亚央行宽松政策的押注。周二早间，三年期国债收益率升至4月3日以来的最高水平。

“这对澳大利亚是正面的，因为这进一步降低了全球经济放缓的风险，特别是中国任何局部经济放缓都可能更直接地冲击澳大利亚经济。” IFM Investors首席分析师亚历克斯乔伊纳（Alex Joiner）表示，“这让澳大利亚央行专注于澳大利亚经济，目前这里没有紧急情况。”

利率押注规模的缩减证明了澳大利亚央行行长米歇尔·布洛克（Michele Bullock）对特朗普政府发布的一系列关税公告的谨慎回应是正确的。澳大利亚政策制定者最近一直避免提供任何前瞻性指引，理由是不确定性日益增加。

澳大利亚央行官员此前也推迟了降息“顺序”的市场定价，称由于澳大利亚劳动生产率疲弱和劳动力市场紧张，通胀需要时间才能回到该央行2% -3%目标的中间点2.5%。

经济学家估计，本周的数据将显示四月份的失业率维持在4.1%。上月发布的一份报告显示，澳大利亚的核心通胀率三年多来首次进入澳大利亚央行的目标区间。

这些数据将纳入澳大利亚央行将于5月20日与利率决定一起发布的季度预测更新。澳大利亚央行的前景是基于市场暗示的利率路径。货币政策声明和理事会利率决定的发布也可能包括对美国关税的评论。

然而，一些经济学家仍然认为，特朗普领导的不确定性意味着澳大利亚央行将在进一步降息方面犯错误。

花旗集团（Citigroup Inc.）的乔希·威廉姆森（Josh Williamson）表示：“尽管市场在一夜之间的走势表明，全球贸易环境已经越过了关税风险峰值，但交易不确定性可能会继续加剧。”他预计澳大利亚央行今年年底的现金利率为3.1%，这意味着将下调四次25个基点。

“特朗普总统保留了通过总统令调整关税税率和覆盖范围的单方面权力，这突显了持续存在的商业不确定性的可能性。”

美国银行（Bank of America Corp.）的经济学家上周在新加坡和香港会见了超过25名投资者，他们说，澳大利亚的扩张性财政政策是投资者认为澳大利亚央行宽松周期较浅的另一个原因。

“投资者普遍同意我们的观点，即市场已经消化了澳大利亚央行多次降息的预期。”曾在澳大利亚央行工作至2024年的尼克·斯坦纳（Nick Stenner）周一在一份报告中写道。他们认为，“在工党占多数的政府下，可能会转向更具扩张性的财政立场。”

特朗普的惩罚威胁使印度在俄罗斯石油问题上陷入困境

Thu, 27 Nov 2025 15:42:48 +0800

在美国总统特朗普威胁要对印度继续进口俄罗斯石油进行“惩罚”之后，印度正在采取一种棘手的平衡行动。印度似乎不愿很快结束这种贸易。

尽管特朗普上周五对记者说，他“听说”印度将停止采购，但新德里的官员仍然没有作出承诺。印度外交部发言人兰迪尔·贾斯瓦尔（Randhir Jaiswal）表示，印度“根据国际市场上的石油价格和当时的全球形势”决定其能源进口来源。

特朗普周一表示，由于印度购买俄罗斯石油，他将大幅提高对印度商品的关税。

“印度不仅购买了大量的俄罗斯石油，他们还将购买的大部分石油在公开市场上出售，获取高额利润。他们不在乎乌克兰有多少人被俄罗斯的战争机器杀害。”特朗普在Truth Social的一篇帖子中说。

″因此，我将大幅提高印度向美国支付的关税。”

他没有详细说明关税是多少。

印度贸易部没有立即回应置评请求。

咨询公司Rapidan能源集团总裁鲍勃·麦克纳利（Bob McNally）在接受CNBC的“Squawk Box Asia”节目采访时表示，在特朗普的威胁之后，“印度人肯定有些困惑”，这与拜登政府时期采取的更宽容的态度截然相反。

“现在我们反问，‘你们拿这么多俄罗斯石油干什么？’”麦克纳利说。

据报道，2022年3月，也就是俄罗斯全面入侵乌克兰一个月后，曾在拜登政府担任美国负责国际经济事务的副国家安全顾问的达莱普·辛格（Daleep Singh）表示，“朋友不会设定红线”，“目前没有禁止从俄罗斯进口能源”。

辛格说：“我们不希望看到印度从俄罗斯的进口迅速加速，因为这涉及到能源或任何其他出口，这些出口目前被我们或国际制裁制度的其他方面所禁止。”

7月30日，特朗普宣布，从8月1日开始，印度将面临25%的关税，同时还将对购买俄罗斯石油和军事装备进行未指明的“惩罚”。

但分析人士认为，作为全球第三大能源消费国，印度目前并没有因此而眨眼。路透社援引两名不愿透露姓名的印度政府消息人士的话说，印度与俄罗斯供应商的长期合同没有立即改变的计划。由于此事的敏感性，这两名消息人士不愿透露姓名。

自乌克兰战争爆发以来，俄罗斯已成为印度的主要石油供应国，从入侵前的每天不到10万桶，占总进口量的2.5%，增加到2023年的每天180多万桶，占总进口量的39%。根据国际能源署（International Energy Agency）的数据，2024年俄罗斯70%的原油出口到印度。

印度能源部长哈迪普·辛格·普里（Hardeep Singh Puri）在7月10日接受CNBC采访时为新德里的行动进行了辩护，称此举有助于稳定全球油价，甚至受到了美国的鼓励。

“如果人们或国家在那个阶段停止购买，石油价格将上涨到每桶130美元。在这种情况下，包括我们在美国的朋友都建议我们购买俄罗斯石油，但要在价格上限之内。”

代表世界主要经济体的七国集团（G7）在2022年12月将俄罗斯石油出口限制在每桶60美元，而欧盟在7月将价格上限降至略高于每桶47美元。

尽管如此，压力仍在增加。瑞穗证券（Mizuho Securities）董事总经理维什努·瓦拉坦（Vishnu Varathan）表示，美国的威胁对印度构成了“明确而现实的危险”。他表示，印度政府可能不会在石油采购问题上做出承诺，因为它正在评估“俄罗斯选项”作为谈判筹码的利弊。

瓦拉坦同时也是亚洲（日本除外）宏观研究主管，他补充说，印度需要在全球市场上寻找与俄罗斯石油价格相当的廉价石油。

瓦拉坦说，新德里可以探索其他选择，包括伊朗——如果可以通过谈判获得美国的豁免——以及其他一些“受到美国压力的OPEC+内外”的生产商。

OPEC+集团周日同意在9月份将产量提高54.7万桶/日，因为人们越来越担心与俄罗斯有关的潜在供应中断。

Rapidan的麦克纳利说，印度将面临一个艰难的选择。

“特朗普是认真的。他对普京感到失望……印度将面临一个艰难的选择，但如果唐纳德·特朗普决定真的把整个关系置于危险境地，很难看到他们继续进口那150万桶俄罗斯原油。”

汉江奇迹面临威胁：韩国生育率暴跌或葬送数十年增长成果

Thu, 16 Oct 2025 11:14:27 +0800

韩国正直面一场人口“灾难”。作为曾以战后从贫困中实现经济飞速崛起而跻身“亚洲四小龙”的国家，多项研究警告，韩国正面临一道人口悬崖，可能在20年内导致经济增长停滞。

韩国央行2024年预测，该国极低的生育率将成为推动其在21世纪40年代陷入长期衰退的因素之一。

韩国开发研究院5月发布的另一项研究则指出，人口结构变化将持续拖累潜在经济增长，到21世纪40年代，这一增速可能降至接近零的水平。在其预测中，中性情景下韩国经济或于2047年出现萎缩，悲观情景下则可能早在2041年就陷入衰退。

2024年韩国生育率为0.748，较2023年0.721的历史低点略有回升，但仍远低于经济合作与发展组织（OECD）2023年1.43的平均水平。国际上公认的维持人口稳定所需的“更替生育率”为2.1。

对韩国而言，0.72的生育率意味着，按当前水平，每100名韩国人仅会生育约36名子女，劳动力规模将逐代缩减。专家表示，这将削弱生产效率，减缓经济增长。

*“汉江奇迹”能否续写“奇迹”？*

韩国未来人口研究所所长李仁实（Lee In-sil）向CNBC表示，若技术创新无法抵消人口减少的影响，韩国将面临“持续的经济放缓”。

韩国并非没有做出努力。该国推出了一系列针对新婚夫妇的生育支持政策，包括生育补贴、现金奖励等。据《医学伦理学杂志》2024年一篇论文显示，过去16年，韩国政府为鼓励生育投入的激励资金已超2700亿美元。

2023年，韩国政府甚至提出一项设想：30岁前生育三个及以上子女的男性，可免除强制性兵役。

但这些举措在这个因战后快速崛起而被誉为“汉江奇迹”的国家，收效甚微。美国企业研究所政治经济学家尼古拉斯·埃伯施塔特（Nicholas Eberstadt）向CNBC坦言：“我认为，韩国的人口政策根本无法以任何显著方式有效提高生育率。”

尽管2024年韩国总和生育率略有上升，埃伯施塔特仍强调“没必要欢呼庆祝”——因为这一数值仍远低于2.1的更替水平。他指出，韩国民众的理想家庭规模也低于2.1，这意味着即便生育率继续攀升，也难以达到人口稳定所需的临界值。

*对养老金体系的冲击*

劳动力规模缩减还将挤压养老金体系。今年3月，韩国通过了18年来首次养老金改革，将国家养老基金耗尽的时间延后15年，至2071年。

李仁实表示，在韩国四大养老金体系（军人养老金、私立学校教职工养老金、公务员养老金、国民养老金）中，军人养老金与公务员养老金已率先耗尽。

她补充称，当前的改革将形成“年轻一代缴纳更高保费却领取更低福利”的格局，这不可避免地会引发“向后代转嫁负担”的批评。

兵员储备减少还对国防造成影响。韩国现役军人数量较2019年的69万减少20%，降至约45万。目前，韩国军队有2.85万名美军士兵支援，且韩国与美国签订了共同防御条约。

由于1953年朝鲜战争以停战协定而非和平条约结束，韩国与朝鲜在法理上仍处于战争状态。而朝鲜拥有全球规模最大的常备军之一，兵力约123万。

*无需过度悲观*

尽管这个亚洲第四大经济体前景黯淡，部分分析师仍提醒外界不必陷入绝望。

曾担任韩国国家统计局局长的李仁实认为，经济体总能找到适应之道。“当经济面临衰退时，通常会通过技术创新提升生产率、调整移民政策等多种努力，防止衰退进一步加剧。”

美国企业研究所的埃伯施塔特也指出，即便面临人口老龄化与规模缩减，韩国仍能维持甚至提升繁荣程度。他以20世纪70年代为例——当时全球人口激增引发资源短缺担忧，人们质疑如何养活不断增长的人口。

1968年，斯坦福大学前教授保罗·埃利希（Paul Ehrlich）与研究员安妮·埃利希（Anne Ehrlich）合著的《人口炸弹》一书预测，随着人口增长，全球将面临饥荒，死亡率将上升。

但埃伯施塔特表示，50年后的今天，“与世界人口更少的时候相比，现在的世界更富裕、教育水平更高、粮食更充足、住房条件更好、更繁荣，绝对贫困率也低得多”。

韩国未来人口研究所的李仁实表示，考虑到韩国政府近年来政策调整迅速、公众意识也在逐步转变，她有信心会出现突破性的解决方案。

埃伯施塔特称，1953年朝鲜战争停战时，几乎没人能预料到韩国会取得如今的成就。“人类具有独特的适应能力，当前的挑战固然不同，但从近期的发展历程来看，看衰韩国应对人口问题的能力并非明智之举。”

受美国政府停摆推动黄金价格首次突破4000美元

Fri, 10 Oct 2025 00:01:21 +0800

受美国经济担忧与政府停摆影响，现货黄金价格首次突破每盎司4000美元，为这轮强劲涨势再添动力。

对黄金而言，这是一个里程碑时刻——仅两年前，其价格还低于每盎司2000美元，如今的回报率已远超本世纪以来的股市表现。今年以来，在全球贸易不确定性、美联储独立性争议及美国财政稳定性担忧等多重因素叠加下，黄金价格已累计上涨超54%。

今年地缘政治紧张局势升级，也推高了避险资产需求；同时各国央行持续以高位速度增持黄金。

华盛顿政府拨款僵局爆发后，投资者为规避潜在市场冲击纷纷转向黄金，进一步加速了金价上涨。美联储货币政策宽松周期的开启，也对黄金构成利好——黄金本身不产生利息，低利率环境下其吸引力相对提升。投资者对此的反应是大举涌入黄金交易所交易基金（ETF），9月黄金ETF单月净流入规模创下三年多来新高。

“黄金突破4000美元不仅源于恐慌情绪，更与资产重新配置有关。”盛宝银行（Saxo Capital Markets Pte）策略师查鲁·沙纳纳（Charu Chanana）表示，“当前经济数据发布暂停，降息在即，实际收益率走低，而人工智能权重较高的股市估值已显过高。各国央行为这轮涨势奠定了基础，如今散户与ETF投资者正推动金价进入下一阶段上涨。”

周三，现货黄金价格最高上涨1.9%，触及每盎司4059.31美元的历史峰值。

黄金价格通常与整体经济及政治压力同步变动：全球金融危机后，金价突破每盎司1000美元；新冠疫情期间突破每盎司2000美元；2025年3月特朗普政府关税计划冲击全球市场时，金价突破每盎司3000美元。

如今金价突破每盎司4000美元，背后还存在一个关键背景——美国总统唐纳德·特朗普对美联储发起“攻击”，包括威胁美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）、推动罢免美联储理事莉萨·库克（Lisa Cook），这是对美国央行独立性迄今为止最明确的考验。

若美联储态度软化、选择降息并推高通胀，可能会为黄金创造“ 金发女孩式”的有利环境（指经济处于既不过热也不过冷的理想状态）。黄金虽被视为抗通胀资产，但高借贷成本会削弱其吸引力——因为此时现金或债券的收益更具优势。

“我们预计，当市场对美联储独立性前景的担忧达到顶峰时，黄金将迎来周期性高点。”麦格理银行（Macquarie Bank Ltd.）分析师在9月30日的报告中写道，“然而，若美联储独立性受损并出现明显政策失误，黄金的表现无疑会更加强劲。”

今年黄金有望创下自20世纪70年代以来的最佳年度表现。上世纪70年代，高通胀与金本位制终结推动金价上涨15倍。当时，美国总统理查德·尼克松（Richard Nixon）施压美联储降息；近期多位货币政策权威人士在法庭陈述中指出，时任美联储主席阿瑟·伯恩斯（Arthur Burns）领导下的美联储“为维护独立性所做努力有限”，最终因“政治原因”导致通胀剧烈波动。

亿万富翁、桥水基金（Bridgewater Associates LP）创始人雷·达里奥（Ray Dalio）周二表示，黄金“无疑”比美元更具避险属性，当前这场创纪录的金价涨势与上世纪70年代的行情相似。此前，城堡投资集团（Citadel）创始人肯·格里芬（Ken Griffin）曾称，金价上涨反映出市场对美元的担忧，达里奥的表态正是在这之后作出的。

“黄金是非常优质的投资组合分散工具。”达里奥在格林威治经济论坛（Greenwich Economic Forum）与彭博社的小组讨论中表示，“因此，若仅从战略资产配置组合的角度出发，最优配置比例或许是将投资组合的15%左右投入黄金。”

各国央行是此次金价上涨的关键推手。全球金融危机后，央行从黄金净卖出方转变为净买入方；2022年俄罗斯全面入侵乌克兰，美国及其盟友冻结俄罗斯外汇储备后，各国央行的黄金购买速度翻倍。这一事件促使许多央行考虑外汇储备多元化，而通胀压力、以及“美国可能对外国债权人采取更不利政策”的担忧，进一步凸显了黄金对政策制定者的吸引力。

“各国央行增持黄金是储备管理行为的结构性转变，我们预计短期内这一趋势不会逆转。”高盛集团（Goldman Sachs Group Inc.）大宗商品策略师莉娜·托马斯（Lina Thomas）在9月的报告中写道，“我们的基准假设是，官方部门当前的黄金增持趋势将再持续三年。”

本周，高盛将2026年12月的黄金价格预期从每盎司4300美元上调至4900美元。

其他贵金属方面，白银价格最高上涨3.6%，触及每盎司49.55美元，为2011年4月以来的最高水平；铂金价格上涨，钯金价格也升至2023年以来的高点。彭博美元现货指数上涨0.2%。

意大利曾经是欧洲的坏孩子现在法国正在接过接力棒

Mon, 08 Sep 2025 15:16:21 +0800

法国将于本周进行另一场信任投票，与意大利相比，法国现在出人意料地发现自己处于不利地位。意大利此前以政治动荡和经济脆弱而闻名。

法国主要政党之间的持续斗争、关于2026年预算的悬而未决的争论，以及过去几年不断更换失败的总理，让经济学家们不禁要问：“法国是下一个意大利吗？”

野村证券（Nomura）欧洲研究分析师上周在一份报告中表示：“目前，法国的财政前景比意大利更糟糕。”

2024年，法国的债务总额达到其GDP的113%，而意大利为135%——但当考虑到这段时间内两国的赤字时，情况发生了变化。按照这一标准，意大利的赤字占其国内生产总值（GDP）的3.4%，而法国的赤字占其GDP的5.8%。

法国总理弗朗索瓦·贝鲁（Francois Bayrou）上月呼吁在9月8日举行信任投票，他希望通过一项有争议的2026年预算，其中包括削减约440亿欧元（513亿美元）的预算。其目标是在2026年将法国的预算赤字降至4.6%，这一水平仍远高于欧盟的赤字规定。

贝鲁将周一的信任投票定位为法国生死存亡的时刻，他上周三告诉BFMTV，形势“严峻而紧迫”。

如果他和他的少数派政府不能赢得选举，那么新政府将在他的前任米歇尔·巴尼耶（Michel Barnier）短暂的政府垮台不到一年后垮台，而法国总统埃马纽埃尔·马克龙（Emmanuel Macron）将不得不选择另一位总理——不到两年内的第五任总理。

与意大利相比，法国的局势使其处于不利地位。意大利在现任总理乔治娅·梅洛尼（Giorgia Meloni）于2022年当选之前，经历了长期的政治动荡和经济不确定性，为欧盟第三大经济体带来了一段稳定时期。

法国和意大利都在欧盟委员会的“过度赤字程序”之下，这是欧盟委员会用来使欧盟成员国重新符合欧盟财政规则的机制，即国家公共债务不得超过GDP的60%，预算赤字不得超过GDP的3%。

野村指出，尽管意大利有望在控制赤字方面取得进展，但法国却没有这样做的迹象。

“然而，法国的赤字轨迹很脆弱，贝鲁政府可能被推翻，说明法国在控制支出方面面临挑战。”野村分析师在电邮分析中称。

*“令人遗憾的公开场面”*

现在，法国的邻国都在关注贝鲁与左翼（新人民阵线联盟）和右翼（国民集会党）的预算妥协，在去年没有结果的选举后，他们认为自己应该掌权。

两党都表示，他们不会在周一的信任投票中支持中间派政府。此前，围绕预算和拟议的减支增税展开了旷日持久的争论。削减法国两个公共假期的提议也遭到了严重抵制。

野村指出：“由于贝鲁政府预计将垮台，而且议会今年可能不会通过2026年的预算，2025年的名义预算可能会被冻结，这意味着2026年的赤字占GDP的比例将略高于欧盟委员会的预测。”野村补充说，法国的债务可持续性是“一个重大问题”。

法国政府可能再次垮台的前景，以及对2026年预算的持续分歧，对分析师来说是一个令人沮丧的前景。

欧亚集团（Eurasia Group）欧洲区董事总经理穆吉塔巴·拉赫曼（Mujtaba Rahman）上周在电子邮件分析中表示：“法国已经面临着来自金融市场的前所未有的压力，未来一周将出现一个令人遗憾的公开场面。”

欧亚集团的基本情况是，贝鲁将输掉信任投票，拉赫曼称此举为“一场他永远不可能赢的赌博”。

他指出：“马克龙暂时排除了举行新的议会选举的可能性，并将在21个月内任命他的第五任总理，几乎可以肯定的是，他将从他的中右翼联盟中任命总理。”他提名国防部长萨姆巴斯蒂安·勒科尔努、司法部长杰拉尔德·达尔马宁和财政部长埃里克·隆巴德作为可能的继任者。

法国30年期国债收益率上周升至4.5%以上，创下2008年以来的最高水平，反映出金融市场对法国政治危机的紧张情绪。在更广泛的财政担忧中，其他主要经济体上周也经历了借贷成本上升。

黄金，3550多！

Fri, 05 Sep 2025 13:07:32 +0800

黄金，上涨空间有多大，冒然入场会不会被套，想等再跌到750或3400美元入场。

我先说两组数据，感受一下。

2024年Q4，黄金占全球货币储备正式超过欧元，黄金占比20%，欧元占比16%，黄金全球储备3.6万吨，2024年去年一年净买入超千吨。

另外，自1996年以来黄金占全球货币储备在本月首次超过美债，黄金按市值计算约占全球央行储备27%，而美债务仅有23%，对应市值是4.5万美元VS 3.5万亿美元，30年以来首次。

也就是说，黄金从2025年9月正式成为全球第二大储备货币，超过了欧元和美债，仅次于美元。

全球央行从外汇资产配置中提高了黄金的储备，应对全球经济的不确定性，那你觉得黄金会跌吗？

短期而言，特朗普起诉美联储理事库克，目的为安插愿意降息的官员，从而左右或影响美联储尽快进入到降息周期，总统也站在降息这边，也是推动金价的原因之一。

其次，周四公布美国8月ADP就业数据及当周初请失业金人数均利多黄金，虽然昨晚美盘波动不大，一直在3545美元附近来回震荡，重点在等今晚8月美国非农就业数据。

金价，整体行情没有改变上涨，周四早间快速的急跌并非见顶，急跌往往不延续，我在《黄金，3515多！》文中明确给出做多黄金，不要被早盘的急跌吓到，这只是上涨过程中的烟雾弹。

早间，黄金仍然保持强势格局，依托5/10日均线作为支撑点，上涨行情并非就此结束，今天别想着再有更大的回调上涨，以10日均线3540作为多空分界点即可，价格并非越低越好，强势不深调，深调不强势。

1小时，长时间横盘震荡，短线压力在3560美元的位置，看似阻力很大，只是假象，下方强支撑3540-35美元，其实3535美元的位置是多空分界点，别想等跌穿这里然后再抄底，美国就业市场远没有市场预期的好，即使非农表现好也不会影响9月降息，黄金真正的下跌时间要担心10月国庆，并非现在。

我的观点是今天3550-52的范围内做多，防守位置在3530下方，也就是说即使入场位置更激进一些也没关系，记住一点3530只要没破位，止损距离不是影响入场理由，降低仓位即可，上车的勇气远比位置重要，向上关注3572-3585-3594美元。很快，将看到3600美元！

提示：重仓，锁仓，不止损者切勿借鉴，一家之言！

冯喜运:9.2降息风暴来临？黄金原油是否再次刷新记录？

Wed, 03 Sep 2025 23:43:31 +0800

　　周二亚洲早盘，黄金价格延续强势，XAU/USD一度逼近3500美元心理关口，创下历史新高。市场对美联储在9月降息25个基点的预期增强，根据CME FedWatch工具，降息概率已升至89%，这是推动黄金资金流入的重要因素

　　黄金突破3440美元前期阻力后加速上涨，连续六日收涨显示多头动能强劲。日线RSI已接近轻微超买状态，提示短期可能出现整理或小幅回调。若金价未能稳站3500美元上方，可能回踩3475-3440美元区间寻求支撑。只要维持在3440美元之上，中期上升趋势仍然有效，未来仍有望冲击新的历史高位。黄金目前受益于美联储降息预期与避险资金的双重支撑，短期或有整理压力，但整体趋势仍偏多。应关注本周美国ISM制造业PMI、非农等关键数据，以判断金价下一阶段方向。若数据偏弱，将进一步支撑黄金；若数据偏强，金价可能回调至3475-3440美元区域寻找支撑。

　　周二亚洲交易时段，国际原油价格出现反弹。布伦特原油上涨至68.35美元，WTI则升至64.82美元。由于美国劳工节假期，周一WTI期货未能结算。

　　WTI日线显示，价格已重新站上64.50美元的短期支撑位，若能持续企稳，有望上探66.80美元至67.30美元区间的阻力区。若价格回落，下方63.80美元构成关键支撑。技术指标方面，MACD低位金叉迹象初显，RSI回升至中性水平，显示短线多头动能有所恢复。目前油价走势呈现出“供应担忧支撑、贸易摩擦施压”的格局。俄乌冲突对能源设施的冲击使供应风险显著上升，而美对印度的关税措施则可能削弱需求。短期内，市场将高度依赖OPEC+会议释放的信号来判断价格方向。

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